quinta-feira, 13 de março de 2014

Beware of Economist X, Mr. Oreiro (did i get the spelling right?)

In the Facebook, this Oreiro guy is coming very hard (no pun intended) on Pedro and Renato for an article in Valor Econômico (clicke here to read this article). Making a long story short, Oreiro says Exchange Rate is important for investment, whereas Pedro and Renato say it isnt important for growth.

Let me be clear, Pedro and Renato dont need me to defend them. But the thing is: I get really pissed off when an inferior intelect like Oreiro goes around shouting idiotic economic ideas in a unpolite manner. And that's why I am back after a protracted slumber: to teach Oreiro and his claque a bit of economics. Arguably, a positive externality from my intervention is to convince society at large and maybe even Oreiro himself that he is not as smart as he thinks he is.

Ok, enough of bullshitting...let me go now to the point that really matters:

Oreiro enlists Rodrik and others to his argument, but even if Dani is a smart guy, he is wrong on this issue of Exchange rates and growth -- and have been told so already. Pay attention now Oreiro, 'cause it is not that hard to grasp this.

Developing economies growth rates are positevely correlated with savings as a share of their GDP. That much is true. But why? There are 2 possible explanations:

(i) they are still converging and capital markets are imperfect (thus domestic savings matter for capital accumulation);

(ii) there is a "frontier agency-problem" meaning that foreigners fear bringing capital and know-how and new technology to a country with shaky property rights. Because of this imperfection, they will be more willing to invest in a country if jointly with natives from the private sector (the frontier risks are smaller in this case since expropriating the local guy is politically harder). That in turn is more likely if domestic savings are larger -- otherwise there will be few co-investments.

Now, it is also true that the real exchange rate is more depreciated in countries that save more. This is because a weaker demand (higher saving) for internally produced non-tradables puts downward pressure on non-tradeable goods' prices (Pnt) but do not affect prices of tradables (Pt) -- which are determined internationally. Then, of course, Pt/Pnt is higher the higher the saving rate.

Finally, if a cross-country regression does not control for savings (as most dont), the correlation between growth and Exchange rate will be spurious -- omitted savings positevely correlates with both. Aghion and some friends ran this growth and exchange rate regressions controlling for savings...surprise surprise...the beta on the exchange rate loses significance.

22 comentários:

  1. Temos a versão tupiniquim da controversia das duas cambridge?

    Esperando ansiosamente o desenrolar da história.

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  2. O Oreiro é o melhor heterodoxo que já existiu no Brasil, ele é inigualável comparado aos seus pares. Se os demais heterodoxos fossem como eles, o debate de política econômica do Brasil já teria superado a lógica dos multiplicadores e supermultiplicadores.

    Mas não consigo ver o câmbio como exógeno.

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    1. Concordo plenamente com o comentário sobre o Oreiro!

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    2. De que vale ser o anão mais alto?

      Mas ele não é o "mais alto". O único heterodoxo que tinha uma cabeça boa era o Mário Possas. Ele foi desgraçado pela MC Tavares, que o convenceu na juventude a investir em criticar o mainstream da época (anos 60). Ele era engenheiro e o primeiro contato que teve com economia foi com as m...que a unicamp ensinava. Ele se especilizou nisso e parou de acompanhar o mainstream, o que resultou no que se vê por aí: heterodoxo falando besteira {ele passou a vida explorando umas bobagens semânticas e vácuas sobre gasto determinar renda (o que explica que os economistas do governo, muitos treinados por ele, só queiram saber de dar pau na demanda), sobre equilíbrio ser inútil (ele nunca entendeu o sentido moderno disso, que é "fraco" no sentido de ser pouco restritivo) e falando que poupança não financia investimento e que não é resultado das decisões dos agentes (oi?) } e criticando espantalhos que só existem em livro-texto, e às vezes nem isso.

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    3. Então cara, o Possas de certo modo lidera todos eles no periodo pós-furtado.

      Alias você já viu a briga deles contra a ergodicidade?
      A unica vez que tinha ouvido falar disso foi na econometria

      Não entendo o que há de tão bom em "não-ergodicidade"

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  3. O que é ser um bom economista

    - Publicar artigos academicos [X]
    - Ficar falando que é mais inteligente em um blog [ ]

    Oreiro ganhou de ti nessa.

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    1. "In the Facebook, this Oreiro guy"

      o que é ser um bom comentarista de blog?

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    2. Don't be silly

      http://ideas.repec.org/top/top.brazil.html

      Vários nomes desse blog estão melhor classificados que o Oreiro

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  4. Teorema de Keynes-Oreiro (retirado de A Importância da Separação entre as Decisões de Consumo-Poupança e de Composição de Portfólio para a Determinação da Taxa de Juros):

    Teorema 1 (Keynes-Oreiro): A separação entre as decisões de consumo-poupança e composição de portfólio é condição suficiente para estabelecer a independência da taxa de juros do período t relativamente aos níveis planejados de poupança e de investimento para esse período.

    Procurem no Google!!!

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  5. Eu chamo ele de 0reir0 em respeito ao total de citações a seus artigos indexadas pela repec/citec.

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    1. E você seria o

      "0" An0nim0 ?


      Ass: fã do Lucas Jr

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    2. Ouch!

      Anonimo 23:53 1 X 0 "O" Anonimo

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    3. Estou mais para "100+" Anônimo, but never mind.

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    4. Você é acadêmico?

      23:53

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  6. Economista X, bons pontos mano! Mas você não poderia controlar um pouquinho sua lingua não, bro? Segue mal educado depois do tal "slumber"..

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    1. Eu acho que não é o X, a minha impressão é que "O Anônimo" invadiu o site (fazendo se passar pelo X). Essa história dos dois (Anônimo x Oreiro) é antiga e mal resolvida hehehe

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  7. Há um canal financeiro nessa estória?

    Poupança baixa, juros altos, hot money buscando rendimentos...

    No caso de poupança elevada, juros menores, menos hot money.

    X Watcher

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  8. "O" Anonimo = Economista X = She?

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