Nos EUA, no século 19, cada banco emitia seu papel moeda, que muitas vezes não "tradavam" (se comercializavam) a par, apesar do lastro em Treasuries.
E cada banco tinha raio de ação regional, ou seja, não podia abrir agências em outros Estados.
O interessante é que nesse caso, o papel moeda tinha maturidade, como se fossem títulos. A maturidade era o tempo que demorava para você portador chegar até o banco de origem da nota. E quanto mais longe do banco emissor, maior o desconto do papel moeda que você carregava!
Santa Ineficiência!
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